MSTR 是美國公司 MicroStrategy 的股票代號。是一家專做商業智慧軟體的科技公司，從 2020 年起開始大量購入比特幣，轉型為全球最具代表性的「比特幣概念股」。
這種結合本業與資產配置的新做法，也被市場稱為「MSTR 模式」。本文將帶你了解 MSTR 背後的企業邏輯、投資機會與風險，並介紹智通如何成為台灣首家導入這種經營模式的企業。
MSTR 是做什麼的？全球持有比特幣最多的上市公司
MSTR 是美國公司 MicroStrategy（2024 年底更名為 Strategy Inc.）的股票代號。成立於 1989 年，專注於商業智慧（BI）與數據分析解決方案，早期以協助企業做出數據驅動決策為主要業務，服務對象涵蓋金融、零售、醫療與政府等產業。
其核心產品為 MicroStrategy ONE —— 一套整合 AI、雲端、大數據技術的企業級資料分析平台，提供：
- 即時儀表板與可視化報表
- 多來源數據整合
- 自動化決策支援工具
除了軟體本業外，MicroStrategy 自 2020 年起因大舉投資比特幣（Bitcoin）而受到全球矚目，逐漸從單純的科技公司轉型為數位資產導向企業。
在股票市場上，MicroStrategy 以代號「MSTR」於 美國那斯達克交易所（NASDAQ）掛牌，成為台灣投資人可透過複委託或美股券商直接交易的標的之一。
這樣的企業結構，也讓 MSTR 成為具代表性的「比特幣概念股」，吸引許多同時關注科技與加密資產的投資人目光。
為什麼 MicroStrategy 要買比特幣？
MicroStrategy（MSTR）從 2020 年開始引發全球金融圈關注，不是因為它推出了什麼新軟體，而是它大動作將資產投入比特幣，成為第一家以比特幣作為主要財務儲備資產的美國上市公司。
此策略要回看到 2020 年 8 月，當時公司執行長 Michael Saylor 認為美元與全球法幣的購買力正快速貶值，傳統資產（如現金或債券）無法有效保值。相對之下，他認為比特幣具備：
- 稀缺性（發行總量只有 2100 萬枚）
- 去中心化（無單一國家控制）
- 通膨對抗能力強
於是 MicroStrategy 宣布，把手上超過 2 億美元的現金儲備，逐步投入比特幣，並透過公司債與股票增發持續籌資加碼。
截至 2025 年 8 月中，MicroStrategy（現名 Strategy Inc.）持有約 629,376 枚比特幣，市值約 749 億美元，是目前全球持有 BTC 最多的上市企業。
這項策略不僅改變了 MSTR 的資產結構，也讓它的股價與比特幣價格形成高度連動。市場甚至形容它為「企業版比特幣 ETF」，讓無法直接投資比特幣的機構或投資人，得以透過 MSTR 間接參與比特幣行情。
MSTR 股價為什麼會跟比特幣連動？
MicroStrategy（MSTR）的股價近年來與比特幣（BTC）走勢密切掛鉤，原因是公司本身的資產結構與槓桿投資邏輯。
自 2020 年以來，MicroStrategy 將大部分資金轉投入比特幣，並透過發行公司債、可轉換債券與股票增發等方式，進一步籌資購幣。也就是說，這家公司利用槓桿操作，將資本市場籌來的資金放大投入在比特幣上，形成了「公司資產淨值 = 比特幣市值 + 軟體業本業價值 – 負債」的模型。
這種資本結構，讓 MicroStrategy 的股價與比特幣高度同步。當 BTC 上漲時，持幣市值膨脹、資產淨值增加，MSTR 股價自然被推高；反之，當比特幣價格下跌，MSTR 股價也會同步下修。
市場因此將 MSTR 視為一種企業版的比特幣槓桿 ETF（Bitcoin Leverage ETF）——投資人透過購買 MSTR 股票，不但能間接參與比特幣行情，還能享受槓桿帶來的潛在報酬。
MSTR 與比特幣近期報酬比較（截至 2025/2/13）：
| 時間區間 | 比特幣（BTC）漲跌幅 | MSTR 股價漲跌幅 |
|---|---|---|
| 過去 1 個月 | +1.63% | +3.20% |
| 過去 6 個月 | +62.51% | +141.41% |
| 過去 1 年 | +93.26% | +376.40% |
因此，進行 MSTR 股票分析時，投資人必須理解，投資 MSTR 就像是透過股票間接用槓桿投資比特幣。當比特幣上漲，MSTR 的漲幅通常更大；但當比特幣下跌，MSTR 的股價也會帶來影響。
投資 MSTR 的優缺點分析
MSTR（MicroStrategy）這支股票之所以受到市場矚目，不只是因為它本業是具有淺力的軟體公司，更因為它的資產負債表高度集中於比特幣。這樣的定位，使它成為少數「企業版比特幣概念股」，在投資屬性上兼具高報酬潛力與高波動風險。
MSTR 的優勢
- 比特幣槓桿效應強：MSTR 的股價與比特幣高度正相關，當比特幣上漲時，MSTR 的股價通常漲幅更大，對於看好比特幣走勢的投資人來說，MSTR 提供了更高的潛在報酬。
- 合法進入數位資產市場的替代管道：對於無法或不願直接投資比特幣的投資人（如法人機構），MSTR 是一個能在美股市場合法參與比特幣行情的方式。
- 公司仍有本業支撐：雖然市場關注其比特幣佈局，MicroStrategy 仍維持企業軟體業務收入，具備一定營收穩定性。
MSTR 的風險
- 價格波動劇烈：MSTR 股價對比特幣價格變化非常敏感，若比特幣大幅下跌，MSTR 的跌幅可能更劇烈，不適合風險承受度低的投資人。
- 資產集中與槓桿風險：公司持有大量比特幣，並透過發債與增資進行資產配置，若市場反轉，槓桿操作可能帶來財務壓力。
- 政策與監管不確定性：全球對加密資產的監管仍不穩定，任何針對比特幣的新政策，都可能間接影響 MSTR 的市場表現與公司估值。
智通科創是首家導入「MSTR 模式」的台灣企業
隨著 MicroStrategy 採取比特幣作為資本配置策略，「MSTR 模式」逐漸被視為一種創新的企業經營方向。這種模式強調的不只是本業成長，而是透過持有數位資產強化企業的資產結構與資本效率。
在台灣，智通科創是第一家導入「MSTR 模式」的企業，率先實踐這套以資本配置為核心的企業轉型策略。公司將數位資產納入財務規劃中，搭配原有科技本業，形成「營運 × 資產」的雙軌成長結構。
近期，智通科創宣布導入 MSTR 模式後，股價與成交量出現波動，市場可能正在對此策略進行定價與觀察，反映出一定程度的關注度。
【延伸閱讀】智通宣布比特幣儲備計畫：全台首個「MSTR」級案例，投資SORA展優勢
MSTR 常見問題
MSTR 是哪一家公司？為什麼它會和比特幣有關？
MSTR 是美國公司 MicroStrategy 的股票代號，這家公司原本專注於企業級軟體與數據分析，從 2020 年開始大規模購入比特幣，並將其納入資產負債表，因而被市場視為比特幣概念股。
「MSTR 模式」是什麼？和一般企業經營有什麼不同？
「MSTR 模式」是指企業不再僅依賴本業營收成長，而是主動進行資本操作與資產配置，例如持有比特幣或發債投資。企業本身不只是營運主體，更像是一個資本與資產整合平台，讓資產成為公司價值成長的一環。
MSTR 持有多少比特幣？
截至 2025 年 8 月中，MicroStrategy（現名 Strategy Inc.）持有約 629,376 枚比特幣，市值約 749 億美元。這讓它成為全球持幣最多的上市公司，也讓其股價與比特幣走勢密切連動。
MSTR 股價為什麼會跟比特幣走勢連動？
因為 MicroStrategy 持有大量比特幣，市場將其視為「企業版比特幣 ETF」，所以比特幣價格漲跌會直接影響其帳面資產價值與股價表現。
「MSTR 模式」存在哪些風險？適合所有企業嗎？
主要風險包括比特幣價格波動、高槓桿結構、債務壓力與監管不確定性。這種模式雖具備成長潛力，但不一定適合所有企業，需有明確策略與風險控管能力。
台灣有企業導入「MSTR 模式」嗎？
目前智通科創是台灣第一家導入「MSTR 模式」的企業，將資本佈局與數位資產配置納入公司策略，實踐營運與資本雙軌並行的經營模式。
「MSTR 模式」值得關注嗎？從企業經營到資本佈局的全觀思維
MicroStrategy 不只是單純的投資比特幣，更像是將企業資本結構重新定位。將資產配置視為企業經營核心，讓企業本身既是營運主體，也是資本操作的載體，這正是「MSTR 模式」的關鍵精神。
這種模式挑戰傳統企業僅依賴現金流與營收成長的思維，改以數位資產強化資產負債表結構，為企業引入不同於本業的成長潛力。它既可能放大回報，也同時提升風險。
「MSTR 模式」提供了一種全新的企業經營結構：不只是靠本業賺錢，企業也會主動管理手上的資產與資本，讓資產本身也能成為企業價值的一部分。
智通科創作為台灣首家導入此模式的企業，開啟了在地實踐的第一步。隨著數位資產與傳統產業融合日益頻繁，MSTR 模式可能會成為企業轉型的新策略。
投資一定有風險，理財需謹慎
本文內容僅供參考，並不構成任何投資建議或保證獲利。投資人應自行評估風險，並依個人財務狀況與投資目標審慎決策，過去績效不代表未來表現。
【資料參考】MSTR股價與比特幣掛勾？從美國到台灣智通科創，「MSTR 模式」掀投資新潮流
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